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计算机行业含新三板协同周报:4个月甜蜜期,投资利润与它的Technium!

发布时间:2016-05-09    研究机构:申万宏源

行业观点:4个月甜蜜期,投资利润与它的Technium!

4个月内行业基本面预期均较好,甚至16Q2营业利润可能佳。Q1行业营业利润增长38%(剔除分众传媒和投资收益显著地同方股份)。截止中报披露前,行业基本面的预期均较好。预测行业Q2情况:Q2收入增长14.5%,薪酬增速28%(假设28%确认在利润表,若计入资本化大约32%),薪酬外成本增速10%,对应总成本增速13.8%。计算得到营业利润增长23.8%,Q2增速出色(历史Q2增速中枢为10%)。具体算法欢迎联系。数据在6-7月会再计算矫正。

机会一是利润成长,例如航天信息、太极股份、广电运通,有利润的白马更像黑马。利润成长是安心投资的核心,参见《申万宏源策略首席信息速评20160505:业绩,还是业绩!》。一方面,今年计算机指数最低区域的2月底、3月初,我们发《信心来自于2012年12月PE比较》、《TMT涨幅居前者75%由成长驱动》、《第二次集体推荐TMT优质成长》,申万宏源TMT均尽力聚焦利润成长.Q1季报后,主要推荐的基本面可以欣慰。同有科技、启明星辰、久其软件、川大智胜甚至整个云计算大数据信息安全交出完美业绩答卷。另一方面,在5月4日申万宏源联合电话会议《财务显微镜看白马系列第二弹:TMT+制造业》中,解读了广电运通、航天信息、太极股份。这些公司由于业务分拆或报表解读存在预期差,更像黑马。最后,像新北洋、浪潮信息、千方科技、聚龙股份、广联达、博彦科技(002649)(发展云业务,已调研欢迎联系)、新大陆(停牌),我们等待它们预期差更大的时候。

机会二是早期技术的潜在利润成长,例如泛身份认证(4月提出)、区块链(策略与计算机联合两篇深度)、有先导优势的算法型公司:神思电子、同有科技、赢时胜、新国都、川大智胜等。一方面,早期技术获得利润有先例。同花顺收编语义团队后,市场忽悠它们激励,忽悠它们外延,公司不为所动。公司交出“i问财”成绩单,市场也不为所动,喜爱表达“今年5亿明年10亿利润的确定性”公司。直到2015年利润10亿后,超过4年的各种技术储备终于被市场热议。同有科技做存储,上市4年后突然2015年报增长150%,一季报增长510%.另一方面,有潜力的早期技术或许是比产品、云更加赢者通吃的事物,一旦需求与竞争地位确立,投资者可以享受几何级数增长,线性PE估值,并在被外部力量冲击前了结收益。即使A股科技股PE在小周期内真的线性下移,此类技术型公司的几何速度利润成长可以对冲!

推荐标的:

1)新三板:点点客/中搜网络/和创科技/美林数据/行悦信息/凯立德/卡联科技/金润科技/维珍创意/等。突出美林数据和和创科技。2)低估值或反转:广电运通、航天信息、新北洋、千方科技、浪潮信息、新大陆(停牌)、聚龙股份、广联达、恒生电子、博彦科技(已调研欢迎联系)。当前突出千方科技(上周顺序提前)、太极股份(Q1内生和太极信息子公司佳)、航天信息(预计Q2更佳)、广电运通(管理层活力明显增强)、新北洋。3)成长(云计算大数据):同有科技、启明星辰(停牌)、神思电子、太极股份、久其软件、海兰信、浪潮软件、、美亚柏科、东方国信、天源迪科、绿盟科技等。阿里云、亚马逊云业务超预期和Q1相关领域增速最佳是行业重磅催化剂,突出神思电子、同有科技(Q1佳)、绿盟科技(上周新增,联系刘智、刘高畅)、美亚柏科、久其软件(Q1佳)、海兰信、天源迪科、浪潮软件等。4)其它:川大智胜、新国都(0131新增,停牌)、赢时胜(0320新增)、信息发展(0229新增)、三联虹普(新增)等。当前信息发展、梅安森(上周新增,联系刘智)、川大智胜、赢时胜等。

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