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计算机行业含新三板协同周报:逻辑在加强!TMT产业改善向估值消化的追逐跑

发布时间:2016-05-30    研究机构:申万宏源

5月23日早上发布TMT行业深度《四因素变有利!TMT产业改善向估值消化的追逐跑》并第四次自下而上推荐TMT股票,指数和个股均暂时收效。1)本周计算机/传媒/通信/电子指数上涨0.3%/0.4%/0.8%/2.7%,均跑赢或略微跑赢上证指数和深证指数。2)几乎每周周报推荐的久其软件(9.4%)、赢时胜(7.0%)、浪潮信息(6.1%)、川大智胜(5.1%)、太极股份(4.7%)、神思电子(3.7%))、同有科技(3.6%)有表现,TMT其它同事深度报告推荐的宝通科技(7.9%)、长信科技(7.7%)涨幅较明显。预计暂无表现的美亚柏科、新北洋(2016年利润可能达到2.7亿元,同比增长70%+)会跟上。3)前三次集体推荐TMT优质成长标的是2月18日、3月9日、3月30日,第一次未立刻产生收益,但第二次、第三次收效和择时明显。

比大多投资者有信心的原因来自四点。两点是利润验证,两点是预判估值天平向优质成长倾斜。第一点:全球新科技巨头业绩兑现。第二点:A股TMT一季报利润较佳。传媒Q1利润增速约20%,计算机Q1营业利润增速38%,通信与流量和云相关增速快。第三点:经过“半年估值切换”,A股“主要”TMT公司的“未来12月PE估值中位数、算术平均为33\34倍,开始有吸引力。如果采用更保守的估值方法,“主要公司”2016年PE中位数38倍。第四点:横向来看,全行业高资产质量公司的PEG中枢(2016PE除以2017-2018年复合增速才合理)趋于上升。估值平均水位的提升,使计算机优质成长的投资性价比趋于提高。

TMT的逻辑在报告后还在加强!SOX(费城半导体指数)在上周上涨4.6%,自5月12日上涨10.3%。

应用材料(AMAT)、美光(MU.O)、西部数据(WDC)均涨幅超过或接近10%,其中AMAT业绩提示上季NAND闪存相关订单数量同比增长近100%。联发科预计Q2合并营收环比增长24%-32%。

芯片的产业周期理论、估值方法与产业标的等,建议联系申万宏源电子团队的徐进与王谋等。

不必太沉迷于以主题方式理解区块链/GPU/无人驾驶/无人机/泛身份认证/,本质是云计算大数据衍生出千变万化。1)2016年新生事物层出不穷,无人机、智能驾驶、GPU、FPGA均衍生自深度学习与大数据,区块链衍生自云计算、大数据与信息安全。参见图1。2)对于GPU,5月21日上周周报较仔细点评了NVIDIA的季报超预期,认为“NVDA的超预期季报收入增速与毛利率用数据验证了ADAS系统与深度学习的IT投入”。

推荐标的:l1)低估值或反转:广电运通、航天信息、新北洋、千方科技(停牌)、浪潮信息、新大陆(停牌)、聚龙股份、广联达、恒生电子、博彦科技(002649)(已调研欢迎联系)。当前突出新北洋(顺序提前,预计2016年2.7亿利润超过预期,26X16PE)、刚泰控股(新增,联系刘智)、航天信息(预计Q2更佳,当前22倍2016PE)、太极股份(38XPE)、广电运通,注意新大陆若复牌机会。2)成长(云计算大数据):同有科技、启明星辰(停牌)、神思电子、太极股份、久其软件、海兰信、浪潮软件、、美亚柏科、东方国信、天源迪科、绿盟科技等。突出同有科技(Q1佳,预计财务投资者仅剩50万股减持额度,机会佳)、神思电子(本周调研)、久其软件(5月17日产品发布,“跨界”误读带来买入机会!)、海兰信、绿盟科技(上月新增)等。3)其它:川大智胜、新国都(0131新增)、赢时胜(0320新增)、信息发展(0229新增)、三联虹普、天银机电等。当前突出天银机电(本周新增)、信息发展(已公告激励方案,等待激励授予)、新国都(“跨界”误读带来买入机会!)、赢时胜等。

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