博彦科技(002649.CN)

博彦科技:上市给公司带来巨大良机

时间:12-08-30 00:00    来源:中信建投证券

我国IT服务外包市场空间巨大

在离岸外包方面,中国获得的离岸IT外包业务在2009年和2010年的增速分别为15%和22%,高于同期全球离岸IT外包的平均增速。预计2011-2015年的CAGR为25%,这也高于全球的平均增速(14%)。而在岸外包方面,据服务外包研究中心测算,我国离岸和在岸业务量的实际比例大概在1:4左右,以2011年我国离岸外包执行金额238.3亿美元测算,在岸外包金额将达到近千亿美元。总体来看,我国IT服务外包市场空间巨大。

上市后博彦科技(002649)将实现快速发展

博彦科技是我国领先的IT服务外包公司,公司主营业务为研发工程服务、企业应用及IT服务和业务流程外包,其客户主要为微软、HP、华为等高科技企业和中国平安、华夏基金等金融、电信等传统行业的公司;公司优势明显,上市有望迎来快速发展:十多年的外包经验使得公司具备行业/客户经验,品牌优势;国际化布局和强大的技术储备,使得公司更好地为客户服务;领先的运营管理,提高公司效率;公司上市之后,随着交付能力的提升和兼并收购,有望迎来快速发展。此外,依托资本市场优势,公司在行业集中度提升的发展趋势中占的先机,通过并购,公司也将实现跨越式发展。

盈利预测与估值

我们预计公司12/13/14年的收入规模为9.08/14.33/1.87亿,净利润为1.02/1.56/2.10亿,同比增长42%/53%/32%,EPS为0.68/1.04/1.40元。近几年,国内外行业中的相关公司快速成长,国内公司相比较于欧美日国家的IT服务公司和印度的相关公司,其成长空间巨大。作为我国第一批IT服务外包公司,上市后有望迎来快速的发展。根据相对估值和绝对估值,我们认为公司合理价格在22.88元,对应今年和明年估值分别为34倍和22倍。