博彦科技(002649.CN)

博彦科技:高管增持13年确定较高增长

时间:13-01-09 00:00    来源:国泰君安证券

公司日前收到邓斌等核心管理人员及业务骨干通知,计划在未来六个月以内,以合计不低于3000万,不超过3500万元通过交易所系统购买公司股票,并承诺自愿锁定至15年11月1日。此行为反映公司团队对于公司成长前景信心,我们同时推断公司未来不排除用定向增发进行外部收购可能,股票溢价越高将相应降低其收购成本。

公司已完成对大展公司的收购。对方主要从事ITO和BPO服务。其对日本IT外包业务具有很强的竞争力。在完成本次并购后,公司已形成对欧美外包十对日本外包十国内外包三足鼎立格局。其全球外包能力将进一步提高。依照双方并购承诺,我们预计大展13年净利底限在3800万以上。我们注意到本次参与增持的部分高管来自大展原管理团队,且其增持金额超过了并购时承诺的规模,显示其对公司未来发展的信心。

公司作为国内一流的外包厂商,业务涵盖工程研发、企业应用及业务流程外包。客户涉及高科技、通讯、金融、能源及公用事业。核心客与微软、惠普、ADOBE、谷歌等全球顶级企业保持稳定的业务关系。

我们预估,公司依靠内生成长,就能够保持20%以上的业绩增幅。

我们认为中国外包行业正进入整合阶段。公司依其行业地位将集中受益。将持续通过外部并购获得额外成长力量。每年可能都有一至两单大额并购。并购将成为公司外延增长常态,并将成为公司业绩超额增长重要力量。

我们预计公司2012-2014年营业收入分别为8.29亿、13.36亿、17.22亿。净利润分别为0.95亿、1.37亿、1.90亿。EPS分别为0.95元、1.37元、1.90元。给予增持评级。