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博彦科技意向收购科莱特点评:继续外延扩张步伐,但收购进程仍需观察

发布时间:2013-05-29    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司今日发布公告:公司表示了与合作伙伴共同以现金形式收购柯莱特公司全部已发行普通股的初步非约束性意愿。

二、分析与判断

发展思路清晰,继续外延扩张步伐

公司发展思路清晰明确,坚持内生外延发展并举,不断提升市场份额。初步非约束性意向收购科莱特是公司继收购大展之后的又一大动作,继续外延扩张的步伐。2012年收入规模超过2.5亿美金,员工总数约为5000。如果此次收购成功,公司业务规模将与文思海辉相当,竞争实力再上一个新台阶。

科莱特业务优良,与公司互补性强

科莱特是一家国内知名的IT外包服务提供商,公司业务分为企业应用服务和金融行业IT服务两大类,前者主要包括ERP、CRM、MES、应用开发等应用的实施和维护;后者主要包括银行网点应用、供应链金融、风险控管、核心人寿保险等解决方案。科莱特业务与公司互补性强,有利于扩充公司业务范围和拓展新客户群。

资金问题不大会成为收购的障碍

公司拟与合作伙伴共同以现金形式收购柯莱特,科莱特现有市值是0.78亿美金,按照董事长等高管的私有化报价1.85美元算,市值也就0.86亿美金,对应5.26亿人民币。考虑科莱特账面现金接近1亿美金,净资产超过2亿美金,如果收购成功的话,预计会比5.26亿人民币有一定溢价。我们认为,公司通过与合作伙伴合作的方式能缓解资金压力,资金问题障碍不大。

收购过程仍存在一定不确定性

我们认为,由于科莱特市值很低,预计会有其他公司参与竞价,公司能否最终胜出存在变数。另外,私有化退市牵涉到美国的法律和相关程序,公司收购在国内也有些流程要走,收购过程不会一触而就。

三、盈利预测与投资建议

外包行业增长稳定,公司重视内生外延发展的结合,市场份额有望不断提升,我们看好公司的长期发展前景,维持“强烈推荐”评级。暂维持前期盈利预测,预计公司2013-2015年EPS分别为0.94、1.13和1.37元。

四、风险提示

日元贬值、外延进度低于预期

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