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博彦科技:尝试联合收购美股柯莱特切入金融信息化

发布时间:2013-05-30    研究机构:申万宏源

博彦科技(002649)发布拟与合作伙伴以现金形式收购柯莱特(NYSE:CIS)已发行普通股的初步非约束性意向的提示性公告。柯莱特2012年收入为17亿元,约为博彦科技2倍。

近期中概股私有化创造收购契机。2013年至今,4家中概股宣布私有化。3月12日,柯莱特发起私有化邀约。5月20日,文思海辉宣布私有化。私有化反映标的公司寻求管理独立或认为市值被低估,为市盈率较高的博彦科技创造收购机会。

柯莱特是著名IT外包服务提供商。完成对达美信息技术、赞同科技等一系列收购后,柯莱特的业务范围涵盖咨询、开发、外包和运维服务,在需求复杂的金融信息化领域优势尤其明显,解决方案包括渠道类、风控类、管理类,2009年起成为银行柜员系统和供应链金融占有率第一名。

我们3月19日深度报告认为公司积极寻求外延扩张,收购逐渐注重业务模式互补。柯莱特的业务模式更高端,2012年人均收入为26万元,高于博彦科技的17万元;旗下达美信息技术的ERP咨询实施与上市公司汉得信息竞争,旗下赞同科技与上市公司信雅达竞争,反映了业务复杂度。柯莱特自1995年起成为IBM主要合作商,2003年成为大中华区首家核心服务供应商。若收购成功,博彦科技将丰富业务模式和大客户,符合公司发展战略的公开表述。截止5月28日,柯莱特市值仅为5.4亿元,预计交易金额不会促成支付障碍。

若博彦科技参与收购失败,意味着竞争对手柯莱特的管理层支付更高价格完成私有化。

由于收购尚未成功,维持盈利预测和“增持”评级。预计博彦科技2013-2015年收入分别为14.3、18.7、24.0亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为1.39、1.76、2.20亿元,全面摊薄每股收益为0.93、1.18、1.48元。在大展信息之后,试图收购柯莱特反映公司进一步执行积极外延扩张战略。

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