移动版

博彦科技:前三季度增势强劲、静待新收购落地

发布时间:2013-10-29    研究机构:招商证券

博彦科技(002649)克服日元贬值困难,前三季净利增长36%,扣非净利增长46%,超预期。

我们判断公司在稳健经营的同时,新的外延式扩张就待增发获批即可很快落地。

预估2013、14 年EPS 分别为0.91、1.10 元,维持 “强烈推荐-A”投资评级。

克服日元大幅贬值困难、取得靓丽业绩:公司2013 年前三季度归属于母公司净利润8570 万元、同比增长36%,扣非后净利润7467 万元、同比增长46%,增速符合预期。公司营业收入较去年同期增长75%,我们判断主要归功于大展信息并表、国内业务快速发展及美国业务稳定前行。

调整营业外收入、财务费用、汇兑损益等偶发因素或非经营性导致变化较大的项目,可比口径下公司净利润增速达62%(计算时假设有效税率与三季报一致):营业外收入:前三季度公司营业外收入较去年同期减少553 万元,我们判断主要是由于政府财力紧张、发放补贴增长较慢。

财务费用:去年公司斥资5650 万美元现金收购大展信息,致今年公司财务费用显著升高。

汇兑损益:今年上半年日本推行超常量化宽松货币政策使日元贬值幅度超过预期,公司年初至今汇兑损失高达649 万元,而去年同期为19 亿元。

外延式落地或为时不远。无论从国外经验或是行业实际发展需要来看,行业整合都是外包行业正在奏响的主旋律,龙头公司在此背景下唯有坚守内外兼顾的发展策略才能占据更为有利的竞争地位。博彦素来对待外延式扩张态度积极,并已顺利整合大展业务、做好再下一城的准备,前期要约收购柯莱特我们判断也是加快外延扩张的重要信号,新的收购落地或已有时间表。

维持“强烈推荐-A”投资评级:公司在艰难的宏观环境下仍取得了较好的业绩、发展势头迅猛,若有外延式扩张锦上添花则更加为公司的龙头之路注入强心剂。我们预计公司2013、14 年EPS 分别为0.91、1.10 元,目标价为36.40元,维持 “强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:日元汇率再次大幅波动;并购行为分散资源;大客户较集中。

申请时请注明股票名称