移动版

博彦科技:并购步伐加快、盈利能力提升可期

发布时间:2014-03-10    研究机构:广发证券

事件:博彦科技(002649)拟以现金9016 万元收购泓智信息100%股权,泓智信息主要服务银行和政府机构、提供数据仓库类产品和服务。2013 年收入4934万,净利润1096 万。收购价对应2013 年净利润PE 约8 倍。业绩承诺:2014~2016 年净利润不低于1400 万元、1800 万元、2350 万元。收购价款分期于每年审计报告后支付,如不能达到承诺业绩则相应减少收购金额。

泓智信息主要业务:1、银行邻域:数据仓库等基础数据相关业务及基于基础数据体系的风险管理等行业解决方案;2、房屋维修资金管理领域:为政府监管部门、开发商、物业公司等客户开发基础数据平台并通过互联网基础数据应用平台为客户提供物业灾情监管等方面的软件及IT 服务。

评论:

此桩收购案符合公司此前对外沟通的外延方向,即以解决方案和在岸信息服务商为主要标的以优化业务结构。泓智信息的人均收入27.4 万元和利润6.1 万元都明显高于博彦科技原有业务(人均收入和利润分别为19 万元、1.8 万元)。此外,泓智信息主要从事的银行业务预计显着增强公司已经快速发展的银行业务。

博彦科技2013 年主营业务收入稳健增长,但我们推测由于政府补贴由于财政限制未能同步增长因此净利润增速受到一定影响。我们判断公司加快扩大规模和改善业务结构的动力和压力较大。由于此次收购标的规模尚有限,预料公司还会加快后续收购步伐。基于中性稳健的原则,在假设公司还会有中小规模收购的情况下,预估公司2014、2015年全面摊薄EPS 1.05 元、1.43 元,同时考虑到业务结构不断优化,盈利能力持续提升,维持“买入”评级,目标价36.4 元。

风险提示:未来收购在时间点上仍有不确定性;原有老客户短期内仍对业绩有较大影响。

申请时请注明股票名称