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博彦科技中报点评:转型效果初现,人均创收能力不断提升

发布时间:2014-08-22    研究机构:华融证券

事件。

博彦科技(002649)8 月20 日晚间发布半年度业绩报告称,2014 年半年度归属于母公司所有者的净利润为7334.35 万元,较上年同期增21.02%;营业收入为7.13 亿元,较上年同期增12.13%;基本每股收益为0.44元,较上年同期增10%。

公司预计前三季度净利润变动幅度为10%至40%,变动区间为9415.29 至11983.09 万元,上期净利润为8559.35 万元。

业务结构不断改善,附加值较高的行业应用业务占比提升。

公司上半年扣费净利润同比增长39.24%,基本符合预期。从业务结构来看,研发工程服务,同比增长-5.57%,收入占比为52.53%,较去年同期下降9.81 个百分点;企业应用及IT 服务,同比增长39.57%,收入占比为43.05%,较去年同期提升8.47 个百分点;业务流程外包服务,同比增长58.20%,收入占比为4.60%,较去年同期提升1.34个百分点。

我们认为随着公司向行业应用转型的不断深入,附加值较高的企业应用及IT 服务业务收入占比仍会不断提升。

严控成本,三项费用均同比下降。

报告期内,公司销售净利率为10.25%,较去年同期提升0.72 个百分点。从期间费用来看,销售费用同比下降0.4%,营收占比为4.84%,较去年同期下降0.61;管理费用同比下降1.52%,营收占比为14.47%,较去年同期下降2 个百分点;财务费用同比下降175.03%,营收占比为-0.51%,较去年同期下降1.28 个百分点。

维持公司“推荐”评级。

坚持“内生+外延”的发展战略,转型效果初现。报告期内,公司先后并购了泓智信息和TPG,不仅丰富了公司的业务布局,还提升了公司整体的人均创收能力。上半年,公司人均创收达到10.27 万元,较去年同期提高1.94 万元。未来随着公司转型的不断深入,上述指标将进一步提升。

我们预计公司2014-16 年的EPS 分别为1.09、1.45、1.93 元/股,对应8 月21 日收盘价的PE 分别为31.32、23.42、17.58 倍。综上所述,我们继续维持公司“推荐”评级。

风险提示。

IPO 重启及新股发行制度改革或拖累板块估值水平;并购整合风险。

申请时请注明股票名称