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博彦科技:1H净利增21%,外延式扩展战略有望延续

发布时间:2014-08-25    研究机构:群益证券(香港)

结论与建议:

上半年公司营收增长12.13%,净利润增长21.02%,每股EPS 为0.44元。

企业应用和IT 服务是公司业务升级转型的重点,上半年收入增长43.05%,收入占比进一步提升至43.05%,是业绩增长的主要动力。公司同时预告1-9月净利润同比增长10%-40%。

公司是我国离岸软体外包行业的领先企业,上半年公司先后完成对上海泓智和TPG 两家公司的并购,拓展行业布局,未来有望继续通过并购实现业务转型和规模扩张。我们维持之前的预测,预计公司2014-2015年实现净利润1.84亿元和2.45亿元,YOY+44%和33%,EPS 为1.11元和1.48元,P/E 为31倍和24倍。维持“买入”投资建议,目标价42元(15年28×)。

1H14净利增%:公司上半年实现营收7.13亿元,YOY 增长12.13%,净利润7334万元,YOY 增长21.02%,每股EPS 为0.44元。其中2Q14实现营收和净利分别为3.88亿元和0.49亿元,YOY 增19.64%和25.45%。公司同时预告1-9月净利润为9415万元-11983万元,同比增长10%-40%。

企业应用和IT 服务收入增43%:从分类收入看,上半年研发工程服务收入3.73亿元,YOY 减少5.57%,收入占比为52.35%;企业应用和IT 服务是公司业务升级转型的重点,上半年实现收入3.07亿元,YOY 增长43.05%,收入占比由13年的38.24%进一步提升至43.05%;业务流程服务收入为3275万元,YOY 增长4.60%,保持稳定。份地区看,收入增长主要来自于国内客户,收入同比增长37.24%,收入占比为38.22%;国外客户收入则基本持平。

毛利率基本保持稳定:上半年公司综合毛利率为31.72%,同比下降0.36个百分点,相对保持稳定。费用率下降3.89个百分点,其中,销售和管理费用同比均有小幅下降,财务费用支出减少854万元,主要是汇兑损失减少。

外延式扩张势头有望延续:公司之前通过并购大展系公司获得了日本市场的优质业务,完善了“国内+北美+日本”的全球化市场布局,客户结构更趋优化。上半年公司又先后完成对上海泓智和TPG 两家公司的并购,进一步拓展行业布局,未来公司有望继续通过并购实现业务转型和规模扩张。

盈利预测:预计公司2014-2015年实现净利润1.84亿元和2.45亿元,YOY+44%和33%;每股EPS 为1.11元和1.48元, P/E 为31倍和24倍。

申请时请注明股票名称