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博彦科技:剥离体现追求效率,上调2014/2015年利润5%/2%

发布时间:2014-08-29    研究机构:申万宏源

博彦科技(002649)公告拟向ABT(亚创博彦)转让部分电信设备类研发人员外包业务,ABT 支付给博彦上海5610.3 万元人民币。

根据2013 年、2014 年上半年数据,预测本次交易资产2014 年收入为8000 万元,净利润为600 万元。大部分利润已并入博彦科技2014 年损益表,预计仅11-12 月经营利润损失,预计约200 万元。该笔交易赢得大量投资收益,也带来人均效率提升。

交易带来4080-4580 万处置收益。支付分为两个阶段,第一个为10 月27 日,交割关键人员的设备和劳动关系合同。第二个为95%设备与劳动合同交割日。

公告称力争第二付款日距第一付款日2 个月,即2014 年底。支付价格剔除费用带来约4080-4580 万元处置收益。

收购与剥离体现追求效率。转让业务2013、2014H1 的税后利润率为7.6%、6.3%,利润率偏低。2014 年3 月公告收购的TPG Consulting 的2013 年净利润率为22.8%,泓智信息的2013 年净利润率为22.2%。收购与剥离体现追求高附加值的经营思路。

凭借该笔交易,亚创博彦开拓中国市场,博彦科技剥离低利润率资产。交易双方均实现期望的经营策略。

上调2014-2015 年净利润5%、2%。假设该笔投资收益中的第一、二笔分别计入2014、2015 年的营业外收支,并略微调整损益表,上调2014-2015 年净利润5%、2%,维持2016 年利润不变。预计2014-2016 年收入为17.5、21.6、26.5亿元,归属于母公司所有者的净利润为2.00、2.53、2.68 亿元,每股收益为1.22、1.53、1.62 元。维持“买入”评级。投资收益获得现金为外延并购创造有利条件。

申请时请注明股票名称