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博彦科技三季报点评:业绩符合预期,毛利率小幅提升

发布时间:2014-10-27    研究机构:华融证券

事件

博彦科技(002649)发布三季度业绩报告称,2014 年前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.04 亿元,较上年同期增21.64%;营业收入为11.36亿元,较上年同期增16.74%;基本每股收益为0.63 元。其中第三季度营收和归母净利润分别同比增长25.45%、23.13%。

公司预告2014 全年净利润为1.53 -1.92 亿元,同比增长20%-50%。

业务转型效果显现,毛利率小幅提升

公司三季报销售毛利率为32.49,较去年同期提升0.93 个百分点,较中报提升0.77 个百分点。我们认为毛利率提升主要有两方面原因,一是公司主动调整业务结构,减少低毛利外包业务,着力拓展高毛利行业解决方案市场;二是前期收购的泓智信息和TPG 业务毛利率水平较高,可能已在三季报中并表,从而拉开整体毛利率水平。未来随着公司业务转型的进一步深入,我们预计公司毛利率水平还将稳步提升。

“内生+外延”全面转型为行业解决方案提供商

通过并购日本大展,公司完成了外包业务的地域布局,获得一批优质客户。以并购泓智信息和TPG 为起始,公司将不断加强自身技术实力,拓展金融、电信、医疗等行业布局,提高业务“含金量”,实现从服务外包商向行业解决方案提供商的转型。

维持公司“推荐”评级

我们预计公司2014-16 年的EPS 分别为1.09、1.45、1.93 元/股,对应10 月22 日收盘价的PE 分别为34.58、25.93、19.53 倍。综上所述,我们继续维持公司“推荐”评级。

风险提示

IPO 重启及新股发行制度改革或拖累板块估值水平;并购整合风险。

申请时请注明股票名称