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博彦科技:业绩符合预期,期待转型落地

发布时间:2016-03-16    研究机构:广发证券

2015年营业收入17.18亿元,同比增长10%;营业利润1.36亿元,同比下降17.5%;归母净利润1.81亿元,同比增长6.14%。扣非净利润1.27亿元,同比下降16.59%;每股收益1.09元,同比增加5.83%。

扣非扣并表后公司内生业绩有所下滑。

报告期内完成了对PDL和红麦公司的收购,贡献并表收入超过1000万。2015年非经常性损益5386万,相比14年增加197%。

四季度单季下滑趋势放缓,16年一季度内生增长进一步改善

公司15年四季度单季相比三季业绩同比大幅下降的趋势有所缓解。公司发布16年一季度业绩预告,净利润同比下滑50%~80%,但扣非并扣除股权激励摊销影响后同比有小幅下滑或上升。

转型大数据起步,未来增长值得期待。

公司日前推出了BD-opener大数据分析平台,用于互联网消费者心理分析。随着这一分析平台在2016逐渐完善成熟,未来的业务拓展乃至形成一定规模的收入和盈利值得期待。

16-18年业绩分别为1.074元/股、1.35元/股、1.569元/股

预计公司新业务拓展后能够转型增加管理费用和销售费用的冲击,公司16~18年营收增速分别为12.96%、14.63%和15.36%。考虑到公司转型逐步接近完成,未来三年管理费用率会有所下降,16~18年的内生净利润增速在15%以上,但考虑到股权激励摊销费用大部分摊销在2016年对净利润有较大的影响,预计净利润为1.82亿、2.29亿和2.66亿元。

风险提示

公司主营业务增长较慢,公司新业务拓展可能不及预期

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